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赣粤高速600269未来继续获得财政补贴

发布时间:2019-11-09 18:52:40 编辑:笔名

赣粤高速(600269):未来继续获得财政补贴预期加强 目标价10.45元

公司收到财政补贴,未来继续获得财政补贴预期加强:

2009 年12 月24 日,公司收到江西省政府2009 年度财政补贴2.12 亿元。此前,公司实际已经连续10 年得到江西省政府给予的财政补贴。

根据江西省人民政府《关于继续给予江西赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》(赣府字6 号文),公司在"十五"期间能够获得税前利润25%的财政补贴。进入"十一五"后,尽管省政府未出台给予财政补贴的新政策,但保持了补贴政策的延续性。此次公司继续收到财政补贴,我们预计公司未来几年继续获得省政府财政补贴的可能性很大,甚至省政府有可能制定继续给予公司财政补贴的新文件。

公司车辆通行费收入稳步增长:

2009 年11 月份公司车辆通行费收入21,829 万元,同比增长17.09%; 月份车辆通行费累计收入227,721 万元,较去年同期增长9.61%。我们预计2009 年公司全年通行费收入251,724 万元,同比增长10.14%;2010 年公司全年通行费收入288,706 万元,同比增长14.69%。核电项目投资提升公司估值:

公司在彭泽建设核电项目的出资协议已经签署,在万安建设核电厂的合作投资意向也已经签署。尽管核电项目前期投资大、工程建设期长,短期内没有业绩贡献;但从长期看,我们认为公司能够参与核电项目投资,由此带来的成长性是显着的。公司业绩增长稳定、投资核电前景广阔,维持"买入"评级:

公司收到财政补贴将增加2009 年EPS 约0.07 元,我们上调公司2009 年EPS至0.53 元;维持2010 年和2011 年EPS(不考虑财政补贴)不变,分别为0.55 元和0.63 元。对应2009 年、2010 年和2011 年PE 分别为16 倍、15 倍和13 倍。

鉴于公司稳定的业绩增长和投资核电行业的发展前景,我们维持 10.45 元的目标价和"买入"评级。

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